戰火影響經濟！泰柬邊境衝突衝擊泰國企業

[NOWnews今日新聞] 泰柬邊境衝突持續升溫，砲擊與武裝衝突已造成數十人死亡、逾十萬人被迫撤離，國際社會紛紛呼籲雙方降溫。除了人道危機，市場投資情緒也開始動盪，泰國券商Daol證券警告，像是完全仰賴柬埔寨空管特許經營權的SAV，以及在當地能量飲料市占超過五成的Carabao，因營收高度依賴柬埔寨，一旦出口受阻恐面臨巨額獲利下修風險。雖然其他泰國企業如零售、石油與食品業者曝險有限，營運暫時正常，但分析人士擔心，若局勢惡化，不僅投資人信心將受衝擊，泰國觀光與跨境貿易也恐陷入停滯，經濟代價恐怕不容小覷。

泰國券商Daol證券發表報告指出，Sambart Aviation Solutions（SAV）與Carabao Group（CBG）是最脆弱的兩家企業。SAV的營收完全依賴柬埔寨的空管特許經營權（合約至2051年），一旦泰柬關係惡化將首當其衝，因此建議暫緩投資。CBG則有約13%的營收來自柬埔寨，在當地能量飲料市場市占超過五成，雖已備有三個月庫存並改用海運降低風險，但若今年7月至12月出口中斷，恐造成約3.4億泰銖（約新台幣3.09億元）的淨利損失，相當於獲利的10%。不過券商認為市場已大致反映這些風險，仍維持全年33億泰銖（約新台幣30.05億元）的獲利預測，新工廠也預計12月1日如期啟用。

其他飲料與零售業者的曝險則有限。Osotspa（OSP）柬埔寨營收占比僅1%，CP All（7‑Eleven）在柬埔寨的112家門市營收占比不到1%。Siam Global House及CP Axtra分別在柬營運兩家與三家門市，營收占比皆不足2%。PTT Oil & Retail雖在柬擁有186座加油站與71家便利店，目前仍維持正常營運。食品業者如Thai Union與GFPT，對柬埔寨的出口占比幾乎可以忽略，且尚未接獲任何勞工返鄉請求。建築業者如CH Karnchang、Stecon、Seafco雖雇用部分柬籍勞工（比例約5%以下），目前營運也一切如常。

最新消息顯示自7月下旬以來，泰柬邊境多地爆發武裝衝突與砲擊，已造成數十人死亡、超過10萬人撤離。多國已對邊境地區發布旅遊警示，提醒民眾避免前往衝突熱區。雖然目前戰火尚未擴散至曼谷、芭達雅等主要旅遊城市，旅遊業短期影響有限，但若局勢惡化，恐進一步衝擊泰國觀光與消費市場。

國際社會對此高度關注，聯合國安理會與東協已展開外交斡旋，呼籲雙方立即停火並展開談判。分析人士指出，泰柬關係緊張除影響部分企業營收，也凸顯跨境供應鏈對地緣政治風險的敏感度，後續是否擴大至貿易與觀光仍需密切觀察。

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